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标普评级是典型的“刻舟求剑”

发表时间: 2017-10-08     阅读:[]

谭浩俊中国网时事评论员

唱空中国遭到多方强势回应后,标普马不停蹄调转枪头,瞄准了处于IPO静默期的万达商业。9月28日,标普发布评级公告称,万达商业的长期企业信用评级从“BBB-”下调至“BB”,并将公司全资子公司万达商业(香港)的长期企业信用评级从“BB +”降至“BB-”。 标普下调万达商业信用评级的理由是,万达商业出售资产将削弱其市场地位,降低发展项目利润的贡献,虽然也会减少债务。

标普的评级,显然是自相矛盾、令人啼笑皆非的。因为,对中国主权信用的评级,标普的理由是,“长时间强劲信贷增长提高了中国经济的金融风险”、“我们预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低,会继续推动金融风险逐步上升”。也就是说,评价标准是基于债务规模的扩大,可能会带来风险。

然而,对万达的评级,却采用了完全相反的标准,竟然对其出售资产、减少债务规模、降低债务风险的行为作出反向评价,认为出售资产会削弱企业的市场地位。

我们不禁要问,标普对一个国家、一个企业信用评级的标准到底是什么,到底是债务多风险大呢,还是债务少风险大,到底应当多负债呢,还是应当少负债,到底是低负债率好呢,还是高负债率好?

要知道,万达在出售了部分资产后,资产负债率已由此前的70%左右下降为65%左右,资产状况大大改善,也符合万达此前提出的走“轻资产”之路的目标,为什么风险又增大了,信用评级需要降低了呢?

作为评级机构,在对一个国家或企业,以及行业做出评价时,不仅要依据相关的数据模型、指标体系、评价手段,也要看发展趋势,98彩票,看化解风险和解决问题的办法与举措,看对待矛盾和剖珠态度,实事求是、客观公正、科学合理地进行评价与评判,要用发展的眼光看问题,而不是机械教条、僵化死板。否则,评价结果就很难符合实际情况,就会陷入“刻舟求剑”的怪圈。办事不能只凭主观愿望,不能想当然,而要根据客观情况的变化理性分析、灵活处理、科学判断。

事实上,对万达来说,站在财务的角度分析,出售资产后负债率下降,在改善了企业债务结构的同时,也减少了企业的融资成本,提高了企业的盈利水平,应当是好事,是风险降低的表现。同时,按照万达此前提出的走轻资产之路的目标,出售酒店和文旅项目,也能使企业的资产结构更为轻盈,更加深度地“去房地产化”,从而达到促进企业结构转型的目标,并增加万达商业IPO过会的筹码。毫无疑问,也是风险降低、盈利能力增强的表现,为什么在标普的眼里,反而风险增强、评级下降了呢?